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梁红未来需用市场化利率引导市场化需求图

发布时间:2019-09-15 05:56:46 编辑:笔名

梁红:未来需用市场化利率引导市场化需求(图)

中国经济北京5月24日讯 今日,以“新常态、新金融”为主题的2015清华五道口全球金融论坛在清华大学举行。中金公司研究部负责人、首席经济学家、董事总经理梁红表示,央行有这样一个“奇葩”的资产负债表,未来更多需要用市场化利率引导市场化需求,这两个资产负债表的重组未来是我们可以联系在一起的。

梁红:谢谢在座各位嘉宾在这么晚参加这么一个活动。今天我用15分钟的时间来介绍一下这篇报告的主要想法。这篇报告发表在去年10月份左右,那时候我们第一次提出央行需要大规模的降准和降息,当时市场还有一些争论。但是这一篇其实有一些学术的想法,提出为什么叫货币投放的新常态?大家提了很多新常态,旧常态是什么样的,我们不喜欢这个,我们要喜欢一个新的。在中国货币供应这个问题上什么是新的?什么是旧的?我们想给大家看一下。

仔细看一下央行资产负债表,我们用“奇葩”这两个字来讲,中国央行资产结构里面棕色部分80%是外币、外汇资产,人民币是人民的货币,是中国的货币,为什么央行资产是外汇,我们又是香港和美元挂钩的结构,也不是货币当局的结构。我们看一下美国美联储的货币结构,这张图找不到央行资产负债表里面货币构成是多少,我可以告诉大家,0.3%。我们央行80%是外币,本币基础资产非常少。如果一个主权货币当局,拿联储一个示范,央行资产负债表里面大量是国债,外币可以忽略不计,这是怎么来的?过去10年来我们开始买外汇是从94年汇率并轨之后做的,2002、2003年越演越烈,这个趋势一直去年一季度汇率有波动才改变。还有高居不下的储备金率,储备金率应该作为银行监管或者银行风险管制的一个工具,基本不怎么调。联储比较高,10%,基本上其他国家没有一个主权货币国家,几次降准之后,像我们国家还有18%的储备金率,这是世界最高的。


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